LETRAS DEL TESORO

Las Letras del Tesoro son valores de renta fija a C/P representados únicamente por anotaciones en cuenta. Se crearon en junio de 1987. Éstas anotaciones en cuentas, son unos registros contables que representan un conjunto de derechos de contenido económico, asociado a un valor.

La persona que aparece legitimada en los asientos del registro contable se deleita de la presunción de la legitimidad del mismo. La legitimación para la transmisión y para el ejercicio de los derechos derivado de los valores representados por anotaciones en cuenta puede acreditarse mediante

certificados expedidos por las entidades encargadas de los registros. No es posible su utilización como título de tradición ni de negociación.

Las Letras se emiten mediante subastas. El importe mínimo de cada petición es de 1.000 euros, y las peticiones por importe superior han de ser múltiplos de 1.000 euros. Son valores emitidos al descuento por lo que su precio de adquisición es inferior al importe que el inversor recibirá en el momento del reembolso.

La diferencia entre el valor de reembolso y de la letra (1000 euros) y su precio de adquisición será el interés o rendimiento generado por la Letra del Tesoro.

PLAZOS DE LETRAS DEL TESORO

Actualmente el Tesoro emite Letras del Tesoro con tres plazos distintos:

- Letras del Tesoro a seis meses.
- Letras del Tesoro a un año.
- Letras del Tesoro a dieciocho meses.

Por tratarse de valores a corto plazo, las variaciones de su precio en suelen ser bastante reducidas, por tanto, suponen un menor riesgo para el inversor que prevea o pueda necesitar vender estos valores en el mercado antes de su vencimiento.

Rentabilidades de la última subasta:

• 0,685% para las Letras del Tesoro a 3 meses.

• 1,18% para las Letras del Tesoro a 6 meses.

• 1,842% para las Letras del Tesoro a 12 meses.

• 2,009% para las Letras del Tesoro a 18 meses.

Régimen fiscal

Los rendimientos obtenidos de las Letras del Tesoro pueden proceder o bien de su amortización o bien de la transmisión del titulo. En ambos casos, se califica a las rentas obtenidas como rendimientos de capital mobiliario a integrar (al 18%) en la renta del ahorro. En este sentido, cabe recordar que las Letras del Tesoro son activos financieros con rendimiento implícito (la rentabilidad procede de la diferencia del precio de suscripción y el de reembolso).

Compensación de pérdidas
Los rendimientos negativos que se obtengan por la venta de Letras del Tesoro se pueden compensar con los rendimientos positivos de naturaleza financiera que se integran en la misma parte de la renta, la llamada renta del ahorro. No es posible integrar ni compensar rendimientos y plusvalías de diferente signo.

Asimismo, no se permite realizar dicha compensación cuando se hayan adquirido activos homogéneos dentro de los 2 meses anteriores o posteriores a la transmisión del activo que genera el rendimiento negativo. Si el resultado continúa siendo negativo, se compensan Si resultase un saldo negativo se podrán compensar en 4 años
Gastos fiscalmente deducibles
Los gastos fiscalmente deducibles sólo son los de administración y depósito de valores negociables.

Rendimiento del muerto
No existirá obligación de computar ningún rendimiento del capital mobiliario en las transmisiones de Letras del Tesoro u otros activos financieros de carácter implícito por causa de muerte del titular, el llamado rendimiento del muerto.

Retención a cuenta

La característica principal fiscal de las Letras del Tesoro es estar exoneradas de retención, lo cual no significa opacidad de los datos del inversor frente a la Hacienda Pública, dado que las entidades gestoras de anotaciones de deuda del Estado están obligadas a suministrar información a la administración Tributaria sobre las operaciones de suscripción, transmisión y reembolso realizadas por sus comitentes a través del modelo 192.

Sin embargo, la amortización o transmisión del resto de activos financieros con rendimiento implícito sí están sujetos a retención a cuenta del 18%, hecho que convierte a las Letras del Tesoro en un instrumento muy atractivo para el inversor que se ahorra el coste financiero que supone ese pago anticipado de impuestos.

Ejemplo de una transmisión del tesoro

Don "X" obtiene durante el ejercicio 200x las siguientes rentas derivadas de la venta de dos letras del Tesoro. Su base imponible general de IRPF, en el ejercicio, asciende a 24.040,48 euros:

Letra nº 1:

Concepto	Importe		Concepto	Importe
Precio suscripción	7.212,15 euros		Precio transmisión	9.315,69 euros
Gastos suscripción	(+) 1,8 euros		Gastos transmisión	(-) 2,1 euros
Fecha de suscripción	25/09/200x-1		Fecha de transmisión	25/08/200x

Letra nº 2:

Concepto	Importe		Concepto	Importe
Precio suscripción	12.020,24 euros		Precio transmisión	11.719,74 euros
Gastos suscripción	(+) 2,7 euros		Gastos transmisión	(-) 2,1 euros
Fecha de suscripción	25/06/200x-1		Fecha de transmisión	25/11/200x

Solución

Paso 1. Determinación del importe del rendimiento del capital mobiliario

Concepto	Importe
Letra 1	2.099,64 euros
Letra 2	(305,31 euros)

Paso 2. Implicaciones fiscales y pago de impuestos

En la base imponible del impuesto incluiríamos la suma de ambos rendimientos 1.794,32 euros adicionando dicha cantidad al resto de rendimientos de la base imponible 24.040,48 euros y pagando de impuesto lo que se derive de la aplicación del tipo de gravamen de la escala del impuesto a la cantidad que imputamos.

Concepto	Importe
Base imponible	25,834,81 euros

CÓMO COMPRAR LETRAS DEL TESORO.

¿CÓMO SE ADQUIEREN LAS LETRAS DEL TESORO?

Se puede solicitar una cuenta en cualquiera de las 22 sucursales del Banco de España y

realizar el pago en efectivo o mediante cheque.

Esta modalidad no tiene gastos. También existe la posibilidad de operar a través de una

entidad bancaria. Esta vía supone pagar una comisión de entre el 0,35% y el 0,5% en la compra y en la venta.

Finalmente, existe la opción de operar a través de la página Web del Tesoro Público mediante su servicio de compra-venta de valores por Internet, sin desembolsar comisión alguna. Para ello, se deberá obtener un certificado digital que facilita la Fábrica Nacional de Moneda y Timbre.

¿DÓNDE SE COMPRAN LETRAS DEL TESORO?

MERCADO PRIMARIO.

Una adquisición de valores en el mercado primario es aquella que se realiza en el

momento en que éstos se emiten. Esta forma de adquisición recibe el nombre de suscripción.

La subasta competitiva es el sistema elegido por el Tesoro para emitir todos los valores.

Este procedimiento es común tanto para Letras como para Bonos y Obligaciones. En el

caso de los Bonos y Obligaciones, el Tesoro realiza una serie de subastas del mismo activo en meses sucesivos hasta que el importe de esa emisión se aproxima a los

10.000/15.000 millones de euros, asegurando así la liquidez en el mercado secundario.

Cualquier persona física o jurídica puede formular peticiones de suscripción de los Valores del Tesoro en la correspondiente subasta, a través de la entidad gestora.

Si la entidad elegida es una Entidad Gestora, ésta deberá registrar los valores adquiridos

en su "cuenta de terceros" y entregar al inversor el resguardo que acredite que ha realizado la correspondiente anotación en cuenta. Si se opta por un intermediario financiero que no sea Entidad Gestora, éste debe encargar el servicio de registro a una Entidad Gestora, siendo esta última la obligada a entregar el citado resguardo.

Dichas peticiones se consideran compromisos en firme de adquisición de los Valores del Tesoro solicitados, de acuerdo con las condiciones de emisión.

Para las peticiones de personas jurídicas el apoderado de la empresa deberá personarse

en cualquier sucursal del Banco de España con la siguiente documentación:

- Escritura o documentación de constitución.

- Poderes inscritos en el Registro Mercantil.

- Publicación de la entidad en el BORME (Boletín Oficial del Registro Mercantil) cuando proceda

- C.I.F.

- N.I.F del apoderado.

1. Dicha documentación será revisada por la Asesoría Jurídica del Banco de España.

2. La emisión de Deuda Pública debe estar autorizada por Ley.

3. La Ley General Presupuestaria concede un elevado grado de libertad al Gobierno para la gestión de la Deuda pública, como única limitación respetar las restricciones establecidas en la Ley de Presupuestos Generales del Estado de cada ejercicio o en otras leyes.

4. El Banco de España actúa como agente financiero del Estado, encargándose de la gestión de la Central de Anotaciones, donde se liquidan y compensan las operaciones realizadas en el mercado español de Deuda pública anotada.

·   La subasta

A principio de cada año, el Tesoro publica en el Boletín Oficial del Estado un calendario donde se establecen las fechas de celebración de las subastas de cada instrumento de Deuda pública, así como las fechas de presentación de peticiones, liquidación y entrega de los valores, con vigencia durante todos los meses de ese año y el mes de enero del año siguiente.

No obstante, el Tesoro se reserva la posibilidad de convocar subastas adicionales ó de cancelar alguna de las subastas programadas, si lo estima conveniente.

Las subastas se convocan mediante Resolución de la Dirección General del Tesoro y Política Financiera.

Las Entidades Gestoras pueden suscribir Valores del Tesoro en nombre propio, al igual que los Titulares de Cuenta, pero también en nombre de terceros. Las Entidades Gestoras presentarán conjuntamente todas las peticiones, tanto las realizadas en nombre propio como las formuladas en nombre de terceros, sin hacer distinción entre ellas. El día de la emisión desglosarán el importe adjudicado a terceros.

1. Competitivas:

El participante tiene que indicar qué importe nominal desea adquirir y a qué precio desea hacerlo, expresado este último en tanto por ciento del valor nominal.

Las peticiones de carácter competitivo están orientadas a los inversores con un cierto conocimiento del mercado, puesto que al fijar el precio al que se desea suscribir los valores se asume el riesgo de que la petición no sea aceptada por el Tesoro.

No se pueden presentar peticiones competitivas por importe inferior a 1.000 euros. Las peticiones por importes superiores deben referirse a múltiplos enteros de esa cifra. Cada participante puede presentar tantas peticiones competitivas a precios distintos como desee.

2. No Competitivas:

Es preciso indicar el importe nominal que se desea adquirir.

El precio a pagar por los valores será el precio medio ponderado que resulte de la subasta.

Las peticiones son las más adecuadas para el pequeño inversor, puesto que a través de ellas éste se asegura que su petición sea aceptada, y que reciba

un interés en línea con el promedio resultante de la subasta.

El importe nominal máximo conjunto para las peticiones no competitivas presentadas por cada postor no podrá exceder de 1.000.000 euros.

Los inversores que no sean Titulares de Cuenta en la Central de Anotaciones y presenten sus peticiones directamente en el Banco de España deberán ingresar un depósito previo del 2% del importe nominal solicitado, depósito que será considerado como garantía.

Llegado el momento de la subasta, las peticiones presentadas se clasifican por orden descendente de precios.

A partir de las peticiones competitivas aceptadas, se calcula el precio medio ponderado de la subasta, expresado en porcentaje.

El resultado de la subasta se publicará el mismo día de la subasta a través de Internet y en el Boletín Oficial del Estado.

·   Anotaciones en cuenta

Se pueden realizar mediante cualquier intermediario financiero

Si la entidad elegida es una Entidad Gestora, ésta deberá registrar los valores adquiridos en su "cuenta de terceros" y entregar al inversor el resguardo que acredite que ha realizado la correspondiente anotación en cuenta.

Si se opta por un intermediario financiero que no sea Entidad Gestora, éste debe encargar el servicio de registro a una Entidad Gestora, siendo esta última la obligada a entregar el citado resguardo.

MERCADO SECUNDARIO.

Todos los Valores del Tesoro se negocian en un mercado secundario muy activo en el que se intercambian Letras, Bonos y Obligaciones ya emitidos, y en el que participan la inmensa mayoría de los intermediarios financieros.

Ello tiene una ventaja importante para el inversor: le permite invertir a plazos distintos de los 6, 12 y 18 meses de las Letras o de los 3, 5, 10, 15 y 30 años de los Bonos y Obligaciones.

La negociación en el mercado secundario se puede realizar a través de cuatro sistemas:

1. A través de los intermediarios o brokers ciegos (mercado ciego), al que sólo

pueden acceder los miembros del mercado negociantes de Deuda pública. La

negociación tiene lugar electrónicamente, sin conocer la contrapartida. En el mercado ciego sólo se puede operar a vencimiento, ya sea al contado o a plazo. No están permitidas las operaciones dobles.

2. El sistema de negociación bilateral, directa o a través de broker, también

denominado segundo escalón, a través del cual se desarrolla el resto de la

negociación entre Titulares de Cuenta. El soporte de este mercado es el Servicio de Liquidación del Banco de España. Las operaciones se pueden realizar entre las entidades directamente o bien a través de un intermediario.

3. Mercado electrónico bursátil de Deuda Pública, sistema de contratación multilateral, en el que la negociación se produce de forma continua y electrónica con difusión en tiempo real de toda su actividad. El tamaño mínimo de las operaciones es de 1.000 euros, es un mercado ciego donde se realizan operaciones al contado y a vencimiento.

4. El sistema de negociación comprende las transacciones entre las Entidades

Gestoras y sus clientes.

·   La bolsa

Todos los Valores del Tesoro se pueden comprar o vender en la Bolsa en el Mercado Electrónico Bursátil de Deuda Pública.

La orden de compra se debe presentar a través de un miembro de Bolsa, de la misma manera que si se tratara de cualquier otro valor cotizado en Bolsa.

Es posible efectuar la operación a través de cualquier otro intermediario financiero, quien la tramitará en colaboración con una de las Entidades Gestoras miembros de la Bolsa. La ventaja de realizar las operaciones de compra o venta de los valores a través de la Bolsa es que es posible conocer los precios a los que se puede comprar o vender los Valores del

Tesoro. La prensa diaria suele recoger los precios de la jornada precedente.

¿DÓNDE SE VENDEN LAS LETRAS DEL TESORO?

Todos los Valores del Tesoro pueden venderse antes de su vencimiento en el mercado

secundario. Para ello basta con dar la orden de venta a la entidad financiera donde se adquirieron. Si los valores han sido adquiridos directamente en el Banco de España o a través de Internet la orden de venta se tramitará a una entidad gestora, miembro de cuentas directas en el mercado electrónico bursátil de renta fija que han establecido un turno de oficio.

Las comisiones que se cobran son muy reducidas por un acuerdo entre dichas entidades

gestoras, el Banco de España y el Tesoro Público.

Las entidades financieras generalmente tienen establecidas en sus tarifas unas comisiones por venta de valores, que oscilan entre un 0,1 y un 1 por 100 del importe nominal de la operación.

Un aspecto importante es que cuando el inversor decide vender sus títulos en el mercado

secundario, puede sufrir pérdidas sobre la inversión que realizó inicialmente, lo que no sucede si

los títulos se mantienen hasta su vencimiento.

Esta pérdida puede darse si los tipos de interés en el mercado han aumentado desde que

realizó la inversión.

FORMULACIÓN.

-    Con vencimiento superior a 376 días:

i% = ( PV / PA )360 / t - 1 * 100

- Con vencimiento inferior a 376 días:

i % = PV – PA / PA * 360 / t * 100

Donde:

Pv = Precio de venta.

Pa = Precio de adquisición.

FONDOS DE INVERSIÓN EN VALORES DEL TESORO

Fondtesoro son una modalidad especial de Fondos de Inversión que invierten gran parte de su patrimonio en Valores del Tesoro.

Suponen para el inversor una forma indirecta de invertir en Valores del Tesoro, en lugar de mantener directamente dichos valores, se poseen participaciones en un fondo de inversión, que a su vez es quien mantiene en la cartera Valores del Tesoro.

Promovidos y administrados por Sociedades Gestoras, tras un proceso de selección, firmaron con el Tesoro Público un convenio de colaboración que les obliga a cumplir determinadas condiciones.

Actúan siempre en régimen de capitalización por lo que, en lugar de distribuir entre sus partícipes los rendimientos que reciben por los valores de su cartera, los reinvierten.

La inversión está abierta a todas las personas que lo deseen y que estén dispuestas a efectuar la inversión mínima correspondiente.

Su principal ventaja: liquidez; el partícipe puede retirarse, en parte o totalmente, del Fondo en cualquier momento con sólo solicitar a la Sociedad Gestora el reembolso de sus participaciones, en un plazo máximo de setenta y dos horas.

Además los Fondtesoro son una inversión segura.

COMPARACIÓN DE LAS LETRAS DEL TESORO CON LOS DEPOSITOS FIJOS A UN AÑO.

·   Letras del Tesoro

1. No se encuentran sujetas a retenciones.

2. Son valores de renta fija a c/p, representado mediante anotaciones en cuenta.

3. La rentabilidad se mide mediante la diferencia entre el valor de reembolso de la letra y su precio de adquisición.

4. El importe mínimo es de 1000€ o múltiplos de 1000€.

5. Supone menor riesgo para el inversor, que necesite vender estos valores antes de su vencimiento.

6. Se emiten mediante subasta.

·   Depósito Bancario.

1. Esta sujeto a una retención del 19%.

2. Son contratos por los cuales una persona o entidad entrega a la otra una entidad de crédito, con objeto de que lo custodie y al cabo de un plazo se perciba la cantidad aportada mas una cantidad extra en concepto de interés.

3. La rentabilidad se mide mediante el TAE.

4. El importe mínimo depende de la entidad bancaria

5. Hay que tener en cuenta la necesidad que podamos tener de disponer de dicho dinero, es decir el importe y el plazo de dicho depósito. Lo más recomendable es contratar de 1 a 3 meses.

6. Se podrá recuperar el dinero antes de la finalización del mismo, pero esto podría suponer una penalización en la rentabilidad.

7. Se emiten mediante la entidad bancaria.

LOS FONDOS DE INVERSIÓN

Los fondos de inversión

Un fondo común de inversión (FCI), es una alternativa de inversión el cual consiste en reunir fondos de diferentes inversores, jurídicos o naturales, para invertirlos en distintos instrumentos financieros, compromiso que se delega a una sociedad administradora pudiendo ser una institución financiera o un banco, es decir, un Fondo de Inversión es una cantidad de dinero o patrimonio, sin personalidad jurídica, que se constituye con las aportaciones de todos sus inversores y se administra por una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva. Un certificado de participación representa los derechos de propiedad.
Estos fondos comunes de inversión como hemos dicho son una alternativa de inversión, pero diversificada, puesto que invierten en numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo.

A parte de esto un fondo de inversión, es un patrimonio constituido por las aportaciones de diversas personas, nombradas partícipes del fondo, administrado por una Sociedad gestora responsable de su gestión y administración, y por una Entidad Depositaria que custodia los títulos y efectivo y ejerce funciones de garantía y vigilancia ante las inversiones. Además, al invertir en un fondo se obtiene un número de participaciones, las cuales diariamente tienen un precio o valor liquidativo, obtenido por la división entre el patrimonio valorado y el número de participaciones en circulación.

Las aportaciones que hacen los inversores se invierten en activos financieros con el fin de obtener la mayor rentabilidad posible, estos activos suelen ser: acciones, letras, bonos, obligaciones, productos derivados..., aunque también pueden invertirse en activos no financieros, como bienes inmuebles, arte...

Los inversores en el fondo, pueden en cualquier momento obtener su reembolso total o parcial.

El valor liquidativo de las participaciones es el resultado de dividir el patrimonio del fondo entre el número de participaciones existentes.

Las comisiones son el coste que tiene la colocación de un dinero en fondos de inversión, es decir, el pago a las gestoras y depositarios por el trabajo que realizan.
Encontramos tres criterios para clasificar los fondos de inversión:

1.      Legales: Criterio legal por el que se recogen los distintos tipos de fondos de inversión recogidos en la normativa española de Instituciones de Inversión Colectiva.

2.      Analíticos: Clasifica los fondos de inversión en función de la relación entre sus rendimientos y sus niveles de riesgo.

3.      Comerciales: Empleo en el nombre del fondo de términos que refieran sus rasgos y resuman las líneas generales que siguen al realizar las inversiones de dicho fondo.

Añadir, que el rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las participaciones, las cuales pueden llevarse a cabo en el momento en que se desee.

¿Cómo se operan?

El fondo de inversión hemos dicho que es un patrimonio pero es indiviso, conformado por los aportes de varios inversores, puedes ser de distinta naturaleza teniendo los mismos objetivos de rentabilidad y riesgo respecto de las inversiones que realizan, delegando la administración del mismo a un equipo de profesionales.

Hay distintos tipos de fondos comunes e inversión :

Según  sea la cartera o portafolio de inversión elegida por la sociedad administradora. Ésta sociedad define el valor de una cuota dividiendo el patrimonio en partes iguales, la cual varía según sea la rentabilidad del fondo. En general no tienen vencimiento ni requieren renovación y el dinero invertido se puede rescatar fácilmente.

Los instrumentos donde se invierte:

1.      Valores con Cotización.

2.      Inmuebles.

3.      Dinero.

Especificando que estos fondos comunes de inversiones, dan la posibilidad a los pequeños y medianos ahorradores de potenciar en conjunto sus ahorros y participar en el mercado de capitales, con el criterio y la profesionalidad con que actúan los grandes inversores.
Colectivamente se constituye por la unión de Sociedad Gerente y Depositaria.

Por un lado esta la sociedad gerente la cual se encarga de:

1.      Llevar la Contabilidad de Inversión.

2.      Controlar la Sociedad Depositaria

3.      Establecer el Objeto de Inversión.

4.      Realizar Publicaciones Exigidas Legalmente.

Por otro lado esta la sociedad depositaria que se encarga de:

1.      Custodiar los valores y demás instrumentos representativos de las inversiones.

El dinero pagado por los clientes es recibido por la Sociedad Depositaria, reservándose posteriormente a al compra de los activos que son objeto de los fondos comunes de inversión. Entre las Sociedades Depositaria y Gerente deben controlarse mutuamente el cumplimiento de las pautas del Reglamento de Gestión.


¿Qué son los Fondos de inversión de renta estabilizada?

Los fondos de renta estabilizada son aquellos que a diferencia de los fondos de renta variable tradicionales, están intervenidos por un corredor de bolsa que mantiene la flotación de los recursos en el instrumento más rentable.
Este realiza las compras y ventas para mantener el rendimiento, utilizando un programa de predicción del comportamiento de mercado.
Los fondos de renta estabilizada son fuertemente complejos de operar y en su mayoría son gestionados por computadoras que realizan las operaciones de predicción, compra y venta en milésimas de segundos. Dependiendo de su algoritmo, estos fondos generalmente arrojan un rendimiento mensual de entre 2.3% y el 4.3% del capital inicial invertido.


¿Qué son los fondos de inversión de alta rentabilidad?

Este tipo de fondos de inversión de alta rentabilidad están formados para inversores con, capitales a partir de 25.000 dólares y que tengan experiencia en mercados financieros derivados.
Hay varios mercados donde se puede gestionar un fondo de inversión de estas características como en futuros o Forex.

Si un inversor quiere entrar en uno de estos fondos de inversión de alta rentabilidad lo más importante es que lo haga con gestores profesionales que trabajen con corredores de bolsa fuertemente regulados y que les puedan ofrecer reportes de estos fondos.

La Bolsa y fondos de inversión en España

La bolsa de valores es el mercado donde se realizan operaciones financieras con acciones y obligaciones que poseen un precio público que se denomina cotización o cambio.

Bolsas y Mercados Españoles (BME), integra a todas aquellas empresas que dirigen el mercado de valores en España y agrupa bajo un mismo criterio de acción y decisión a los mercados de renta fija, de renta variable, derivados y sistemas de compensación españoles.

La bolsa en España tiene un compromiso de transparencia en su gestión, facilitando información rigurosa sobre su administración .

En la bolsa se producen operaciones de compra y venta de valores que se rigen por las leyes de la oferta y la demanda.

El Ibex35 es índice oficial del mercado continuo de la bolsa española, este es calculado y difundido a tiempo real por la Sociedad de Bolsas, que es la que gestiona y hace funcionar el Sistema de Interconexión Bursátil, plataforma técnica de contratación del Mercado de Valores español.

La Sociedad de Bolsas es la fuente primaria de la información que se genera en el SIBE, y es también propietaria del Ibex35.

La información sobre la Sociedad de Bolsas, sólo puede ser dada a terceros a través de entidades que tengan un contrato con esta.

Respecto al comportamiento de la bolsa española podemos decir que en los últimos 10 años, ha sido la mejor de los principales mercados mundiales de renta variable.

La superioridad de nuestra bolsa respecto a otros mercados europeos, queda de manifiesto por la gran presencia de fondos de renta variable nacional entre los mejores de la última década comercializados en España. Seis de los siete mejores fondos de renta variable de la zona euro, cuentan con la bolsa española, con una revalorización del 155%.

Todo esto nos lleva a pensar que la bolsa española es uno de los lugares preferentes por los inversores, ya que la alta rentabilidad que se viene dando no deja lugar a dudas. Pero hay que advertir al pequeño inversor que las ganancias no están garantizadas, por lo que en cualquier momento podrían ver desaparecer sus ahorros.

Clases de fondos de inversión
Podemos clasificarlos en diferentes clases:

·         En función de la distribución de los beneficios:

1.      Fondos de reparto: cuando distribuyen dividendos en función de los resultados que hayan obtenido a lo largo del ejercicio.

2.      Fondos de capitalización: el fondo no distribuye dividendos y las ganancias provienen por el aumento del patrimonio.  Estos fondos son habituales en España ya que su fiscalidad es más favorable que los de reparto.

·         En función de la naturaleza de los activos:

1.      Fondos de inversión financieros: son aquellos que invierten en activos financieros, podemos distinguir dos grandes grupos:

-          Fondos de Inversión Mobiliaria (FIM): invierten más del 90%  en activos de un mercado de valores. Este tipo de fondos son adecuados para inversores agresivos que desean obtener una alta rentabilidad de su inversión asumiendo una mayor volatilidad en la misma.

-          Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario: principalmente invierten en renta fija y letras del tesoro. Este tipo de fondos son recomendables para aquellos inversores que no desean obtener una alta volatilidad.

2.   Fondos de inversión no financieros: son fondos que invierten en bienes inmuebles, su rentabilidad está en función de lo que gane de los alquileres y ventas así como del aumento del valor del patrimonio.

http://www.youtube.com/watch?v=jpMfxPaLF78

Los Swaps

¿Qué son los swaps?

El swap “es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado”. Aún así existen casos de swaps utilizados sobre los tipos de cambio, tasas de interés, índices accionarios o bursátiles, etc.

Por lo tanto el contrato denominado swap, es un instrumento con amplias posibilidades de uso y no es tan específico como suele utilizarse, simplemente es desinformación o que en algunos mercados bursátiles poco desarrollados, no lo ofertan mucho.

¿Para qué se utilizan? 

Los swaps son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés, riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de crédito. 

Estos instrumentos son OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a la medida. Pero, siempre incurren en cierto nivel de riesgo crediticio propiciado por su operación.

Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de interés, plazo, moneda y crédito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera más eficaz, permitiendo así, un acceso al crédito con un menor costo. Ajustándose a la relación entre oferta y demanda de crédito. Se podría afirmar que el riesgo crediticio, no es otra cosa más que, un riesgo de incumplimiento posible.

¿En qué consisten?

Los swap consisten en una transacción financiera en la que las dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un período determinado y siguiendo unas reglas pactadas.

¿Cuál es su finalidad?

- Mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés.

- Reducir el riesgo del crédito.

- Reestructuración de portafolios, en donde se logra aportar un valor agregado para el usuario.

- Disminuir los riesgos de liquidez.

¿En qué se fundamentan?

Los swap se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de interés en condiciones más ventajosas.

¿Quien los expide?

Las personas o instituciones encargadas de su expedición son:

- Intermediarios del mercado cambiario.

- Corredores miembros de las cámaras de compensación de las bolsas de futuros y opciones del exterior, calificados como de primera categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la República.

- Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la República.

¿Cómo se realizan las transacciones?

-Por teléfono o Internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón, la base para la tasa flotante, la base de días, fecha de inicio, fecha de vencimiento, fechas de rotación, ley aplicable y documentación.

- La transacción se confirma inmediatamente mediante fax seguido de una confirmación escrita.

¿Cómo se clasifican los swaps?

1. Swaps sobre tasas de interés: Un swap de tasa de interés normal es un contrato por el cual una parte de la transacción se compromete a pagar a la otra parte una tasa de interés fijada por adelantado sobre un nominal también fijado por adelantado, y la segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa de interés variable sobre el mismo nominal.

Los contratos swaps de tipos de interés son permutas de carácter financiero en las que se intercambian obligaciones de pago, correspondientes a préstamos de carácter diferente, referidas a un determinado valor nocional en una misma moneda.

Normalmente se intercambian intereses fijos por variables, aunque también se pueden intercambiar intereses a tipo variable sobre dos bases de referencia distintas.

Dentro de estos swaps se pueden encontrar:

-Swaps de divisas: es una variante del swap de tipo de interés, en que el nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo de

interés variable son de dos monedas distintas.

Respecto a las clases más simples de swaps de divisas existentes, variarán en función de los tipos intercambiados, distinguiéndose entre: "Swap de divisas fijo contra variable";"Swap de divisas variable contra variable";"Swap de divisas fijo contra fijo".

Entre las ventajas de los contratos swaps, cabe destacar la no existencia de riesgo por el principal del contrato, ya que su posible incumplimiento sólo afecta al diferencial de tipos o precios; o el cambio en la estructura de endeudamiento que proporcionan los swaps de tipos de interés.

En cuanto a sus inconvenientes, hay que resaltar lo elevado de sus principales nocionales, los altos costes de intermediación e implementación y, por último, la dificultad en deshacer la operación antes de su vencimiento, al no encontrarse una contraparte que asuma las condiciones específicas del contrato en cuestión.

2. Swaps de materias primas:este tipo de swaps están diseñados para eliminar el riesgo de precio y de esta manera conseguir el abaratamiento de los costos de financiamiento. 

Un problema clásico en materia de finanzas es el financiamiento de los productores a través de materias primas, ya que los mercados mundiales de materias primas son muchas veces de alta volatilidad.

El funcionamiento de un swap de materias primas, es muy similar al de un swap de tasa de interés.

3. Swaps de índices bursátiles: Estos permiten intercambiar el rendimiento del mercado de dinero, por el rendimiento de un mercado bursátil. Este rendimiento bursátil, se refiere a la suma de dividendos recibidos, ganancias y/o pérdidas de capital.

A través de este mecanismo, se consigue la misma rentabilidad de haber invertido en acciones y se financia a su vez, pero siempre conservando su capital, y esto le permite invertirlo en otros activos.

4. Swaps sobre tipo de cambio:En este tipo de contrato (o permuta financiera) “una parte se compromete a liquidar intereses sobre cierta cantidad de principal en una divisa. Por el otro lado, recibe intereses sobre cierta cantidad de principal en otra divisa”. 

Esta es una variante del swap de tasa de interés, “en el que el nominal sobre el que se paga la tasa de interés fija y el nominal sobre el que se paga la tasa de interés variable son en dos monedas distintas”.

A diferencia del swap anterior (swap sobre tasa de interés) en este, las cantidades de principal se intercambian al principio y final de la vida del swap. 

Este a su vez puede utilizarse para transformar un préstamo en una divisa en un préstamo en otra divisa. Ya que se puede afirmar que un swap es una posición larga en una obligación combinada con una posición corta en otra obligación. Un swap puede ser considerado como una cartera de contratos a plazo.

5. Swaps crediticios: Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de interés, plazo, moneda y crédito). 

Existen dos opciones de swaps: el swap de incumplimiento (default swap) y el swap de retorno total (total return swap). 

En un contrato de swap de incumplimiento, un vendedor de riesgo crediticio paga a otra parte por el derecho de recibir un pago en el caso de que se produjera el cambio acordado entre ellos en el estatus crediticio del crédito de referencia, usualmente un título corporativo.

Los swaps de retorno total, por el contrario, permiten que el vendedor del riesgo crediticio retenga el activo y reciba un retorno que fluctúa a medida que se modifica el riesgo crediticio.

¿Qué tipo de riesgos presentan?

-Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un cambio en el diferencial del swap con respecto al bono se puede ocasionar una pérdida o una utilidad en la rentabilidad del swap.

-Riesgo de crédito: Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus obligaciones.

-Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Si se produce una fluctuación

positiva de la(s) moneda(s) que se va(n) a liquidar cuando se realice la transacción (compra o venta), es decir, si al final de la operación comercial tienen que pagar más de su propia moneda (o cualquier otra) para adquiri la misma cantidad de la divisa que se acordó en el contrato.  Lo que afecta el costo final de las transacciones.

-Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito, cuando hay cambios en las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotación.

-Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe una diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implícita en el contrato a futuro, originando una pérdida o una utilidad.

 

 

Seguros De Vida

¿Qué es un seguro de vida?

Los seguros de vida son muy comunes actualemente dado que se utiliza como cobertura de indemnización para los beneficiarios,en el supuesto de que halla fallecido el benificiario o como garantía de pago en algunos casos.
Este tipo de seguros están regulados por la Ley 50/1980 de los contratos del seguro, por lo que se define como un contrato de seguro de vida a los distintos tipos de pólizas que comprenden todos los riesgos que puedan afectar a la existencia, integridad corporal o salud del asegurado.


Carácterísticas:
 1. Una de las características propias de este contrato es que es indemnizatoria puesto que el asegurador se obliga con el cobro de la prima estipulada a satisfacer al beneficiario un capital, una renta u otras prestaciones convenidas, en el caso de muerte o bien de supervivencia del asegurado, o de ambos eventos conjuntamente.


2. Este tipo de seguros puede realizarse a título individual o colectivo, siempre y cuando se seleccione un grupo de personas que estén afectados por el mismo riesgo.


3. La legislación vigente que hay en nuestro país obliga, si el tomador del seguro y asegurado no son la misma persona, al consentimiento expreso en la póliza del asegurado.

4. Otro característica  importante respecto a los beneficiarios es que estos pueden ser cambiados a posteriori de la formalización de la póliza por el tomador del seguro. Esta comunicación puede ser una notificación evidente del tomador al asegurador, o bien por inclusión en testamento de cambio de beneficiarios sobre seguros de vida.


Estructura:


El contrato de seguro tiene los mismos elementos que cualquier otro seguro. Siendo:
     -Asegurador: como compañía que ofrecerá la contraprestación a cambio de la prima.
     -Asegurado: persona que cubre sus riesgos con la póliza.
     - Beneficiario: persona que resultará indemnizada con la contraprestación del seguro.
     -Tomador del seguro: persona que contrata la póliza y asume el pago de la prima.
     -Prima: cantidad que se ha de pagar por el tomador del seguro a asegurador como contrapartida de la cobertura de riesgos.


Condiciones:


Los seguros de vida como sabemos pueden tener una duración determinada o indeterminada, segúnen el riesgo cubierto y pago de la cobertura asegurada. En el caso de los seguros de vida con aportaciones periódicas, si a partir del segundo año se suspende el pago de las primas, el contrato de seguro no puede ser revocado, sólo se puede reducir el importe de la prima y las condiciones de rescate del mismo.


Por un lado, refieriendonos a los seguros de muerte, quedan excluidos únicamente las causas que así estén contempladas en la póliza de seguro. En el caso de una muerte dolosa del beneficiario del seguro al tomador del mismo, el patrimonio del seguro se integra dentro del patrimonio del asegurador.

Sin embargo, por otro lado, en el caso de suicidio, como caso más discutido tenemos que saber que la póliza si cubre este fallecimiento salvo pacto en contrario en la póliza de seguro. Entendiendose por suicidio la muerte producida voluntaria y conscientemente por el asegurado.


Además también están los seguros de capitalización, en los que podemos establecer un sistema de pagos periódicos de primas, de tal forma que llegado el vencimiento de la póliza o el fallecimiento del beneficiario recibamos un capital junto con la capitalización del mismo o las garantías que se establezcan en la póliza.


Tipos de seguros:

• Seguro Social: constitucionalmente el Estado se hace cargo de él, para salvaguardar condiciones mínimas de viva de todos los ciudadanos. Es obligatorio, y la prima corre a cargo de asegurados y empresarios, junto con aportaciones del Estado vía presupuestaria.
•  Seguros privados sobre las personas: aquellos suscritos por asegurados voluntariamente para cubrir diferentes riesgos personales. Dentro de este se encuentran:

             -Seguro de vida: permite a beneficiarios del seguro tener una mínima seguridad económica, ante el riesgo de muerte del asegurado.

 

            -Seguro dental:  el cual subre la asistencia odontológica cuando ésta sea necesaria.

         -Seguro de accidente: diicho seguro tiene como fundamento el apoyo sanitario y económico al asegurado, en caso de que haya sufrido una lesión o incapacidad producida a conecuencia de un accidente.

          -Seguro de responsabilidad civil: cubre el riesgo de reclamaciñón de indemnizaciones.

          -Seguro de salud: que ofrece cobertura sanitaria e indemnizaciones económicas en caso de enfermedad por parte del asegurado.

•  Seguros privados sobre las cosas: aquellos suscritos voluntariamente por asegurados para cubrir diferentes riesgos materiales. En dicho seguro se pueden apreciar:

           -Seguro de moto: el cual cubre riesgo de daños en moto.

           -Seguro de coche: aquel que ofrece cobertura sobre los daños sufridos o causados,directos o indirectos, en el coche del asegurado, u em otros vehículos a causa de éste. 

           -Seguro de ciclomotor: cubre riesgos de daños en ciclomotor.

           -Seguro de yate: cubre diferentes riesgos que se pueden presentar durante viaje en yate.

          -Seguro de hogar: cubre riesfos de daño en vivienda del asegurado, tanto de continente como de contenido de ésta.

           -Seguro de viaje: cubre diferentes riesgos de imprevistos durante desarrollo de un viaje, o previos a éste.

• Seguro agrícola: asegura cosechas frente a riesgos derivados de condiciones climatológicas adversas u otros imprevistos. 

   -Seguro de construcción: cubre riesgos de posibles deficiencias en la construcción de edificios, así como las reclamaciones de responsabilidad frente a terceros.

Hay múltiples aseguradoras entre las que podemos destacar:

1. Allianz (http://www.allianz.es): Goza de un volumen de 2´5 millones de clientes, y factura anualmente por valor de más de 2.300 millones de euros. Tramita anualmente cerca de un millón de siniestros.

           

2. Arag (http://www.arag.es): Pone a disposición de sus clientes sus servicios de asistencia en viaje, defensa jurídica y subsidio en caso de retirada del carné de conducir.

3. Aresa (http://www.aresa.es): Especialistas en seguros de salud desde 1961, es una compañía con capital social únicamente español.

           

4. Asefa (http://www.asefa.es): Constituye un caso atípico dentro de las aseguradoras, por ser la única especializada en el sector de la construcción.

5. ASEQ (http://www.aseq.es): Su objeto social son las operaciones de seguro y reaseguro privado.

6. AXA SEGUROS (http://www.axa.es/enespana/esp_companias.html) : AXA SEGUROS nació en 1998, tras la fusión de Aurora Ibérica y Aurora Vida, aunque los orígenes primigenios de la compañía datan de 1846.

           

7. Caser Seguros (http://www.caser.es): Realizan la contratación de seguros a través de una doble vía, las Cajas de Ahorros y la tradicional de agentes. Fue creada en 1942 con el fin de dar cobertura a la Asociación de Agricultores. En 1960 entraron en su accionariado las Cajas de Ahorro, señas de identidad que le posibilitaron incrementar la oferta de seguros a otros ramos.

8. Catalana Occidente (http://www.catalanaoccidente.com): La Catalana, fundada en 1864, entró en el grupo Occidente en 1959, creando de esta manera un gran grupo asegurador en el que ambas compañías aportaban sus correspondientes filiales.

           

9. Crédito y Caución (http://www.creditoycaucion.es): Introdujeron por primera vez en España el seguro de crédito en 1929; hoy día llegan a alcanzar los 350 millones de euros en primas.

10. DKV (http://www.dkvseguros.com): Especialistas en el seguro de salud y con pujante presencia en los seguros personales y de vida.

           

11. Estrella Seguros (http://www.laestrella.es): Firma histórica, creada en 1901, en 1995 pasa a formar parte del Grupo Generali, una de las aseguradoras europeas más solventes e importantes.

12. FIATC SEGUROS (http://www.fiatc.es): Creada por el gremio de transportistas en 1930 para minimizar riesgos. Hoy día se especializan en automóvil, hogar y salud.

           

13. Génesis (http://www.genesis.es): Poseen oficina virtual donde tramitar seguros de auto y hogar.

14. Groupama Plus Ultra (http://www.groupama.es): Ofrecen más allá de coberturas generales, algunos seguros muy específicos como incendios u accidentes colectivos.

           

15. Fénix Directo (http://www.fenixdirecto.com): Coberturas en seguros de auto, moto y ciclomotor.

16. Hermandad Nacional Arquitectos (http://www.hna.es): Fundada en 1944 para asegurar a todos los arquitectos españoles. Opera bajo la forma jurídica de Mutualidad Profesional, sin ánimo de lucro, como alternativa frente a la obligatoriedad de afiliación al Régimen de Trabajadores Autónomos de la S.S.

           

17. Liberty Seguros (http://www.liberyseguros.es)

            Es una de las principales compañías de seguros del mundo y llegó a España en 2001. Su peculiar modelo consiste en no poseer oficinas, pero sí una amplísima gama de más de 2.500 mediadores.

           

18. MAPFRE (http://www.mapfre.com): Grupo asegurador compuesto por más de 240 empresas, orientado principalmente a los mercados español y latinoamericano.

19. Seguros Mercurio (http://www.segurosmercurio.com): Aseguradora de trasportes de mercancías y pasajeros por carretera.

           

20. Metlife Mexico (http://www.metlife.com.mx): Ofrecen seguros a personas físicas como seguros corporativos. Con más de cinco millones de clientes en todo México, Metlife es la mayor aseguradora del país.

            Productos para el individuo: seguro de vida, seguro para gastos médicos, seguros patrimoniales (Fórmula de Ahorro Seguro y Garantía de administración patrimonial)

            Productos para las empresas: seguro de vida de grupo y colectivo, seguro de gastos médicos importantes, seguro de accidentes personales, seguro de pensiones